比特币中国投资者洗牌：新进入者更富有更专业

比特币的中国式洗牌：审慎减仓，乐观者预测价格翻倍

宋迪

突破8000元！

2017年1月5日凌晨1点10分，8年历史的比特币价格再创新高，随后再次逼近9000元。短短一天时间，一枚比特币的价格就上涨了1000多元。. 这让比特币投资人阿舍（化名）有些兴奋，但更让他兴奋的是1月5日下午5点开始的1000多万元的跌幅。在此之前，阿舍已经在交易安平台的比特币期货产品开空单。

之后，比特币再次回落至 7000-6000 元区间，并在 1 月 6 日撰写本文时仍在这条价格线附近徘徊。几轮大起大落之后，围绕比特币的一系列玩法逐渐成熟：类期货产品、融资和货币融资、杠杆、利用境内外市场价差套利比特币进去中国时间跟价格，甚至使用比特币来规避非法集资的限制。项目募资，在金融市场的类似样本中都可以找到。

如今的比特币已经不再是极客圈的小众游戏了。外部经济的波动，尤其是国内投资领域的波动，已经可以在比特币的价格轨迹中找到。2015年5月国内股市大跌，2016年10月房地产市场受到密集监管。在这些时间点前后，比特币触及的最高价均大幅上涨。

对于起源于 2015 年的涨势，很少有人能给出明确的解释。唯一清楚的是，之前已经预言的一个好消息：比特币将在 2016 年迎来又一次减半（根据创始人中本聪设计的规则） ，比特币总量为2100万，是系统自动生成的，但每四年减半一次，意味着又一次比特币“通货紧缩”），但在今年7月减半之后，利好消息传出后，比特币迎来了最凶猛的一波涨势。

很多比特币投资者和从业者的一个直观感受是，真正参与到这波行情中的人，并不是2013年进入比特币市场的投资者。

从 2013 年开始进入比特币市场的投资人张章画了一张 2016 年新进入者的合影：相当一部分新进入者具有良好的金融和技术知识，投资金额大致相同。几十万甚至上百万级别，这与2013年全民炒作比特币的时期完全不同。2013年张张接触的参赛者大多缺乏基础知识结构，投资金额也很小。数千甚至数千。

另一位业内人士从2014年到2016年接触过很多国际传销组织人员，他们开始用比特币代替货币进行内部流通，并通过比特币近几年来利润丰厚的投资回报的快速发展，下线了. ，在这位业内人士看来，这些进入者是比特币价格上涨的重要原因。

国内比特币交易平台OKCoin的CEO徐星星不同意这种观点。他认为，上涨来自于比特币投资者数量的不断增加。OKCoin平台用户数量连续三年增长。许明星还给出了间接证据来否认上述原因：在OKCoin换币平台上，大部分用户选择将比特币存放在平台上，而不是频繁的转账或取款。

无论如何，比特币已经突破8000元，甚至接近9000元。一种乐观的气氛在部分投资者中蔓延开来，“玩吧”就是这些人的预测，即1个比特币的价格将涨至18000元。但对于一些谨慎的投资者来说，8000元已经是一个够吓人的数字了。比特币在2013年触及8000元之后，迎来了中国政府政策的调控，紧接着多条利空消息接踵而至，价格也随之上涨。辍学了。

“8000元到10000元这个区间是相当危险的，”张张告诉经济观察报。

比特币上涨一年半

张张在2015年10月注意到了这波比特币的反弹，在经历了2013年底和2014年初的大幅下跌之后，比特币价格一直在1000元左右徘徊，最低点跌破1000元。

2015 年 6 月，比特币价格从持续低位反弹。同年5月股市暴跌后，比特币价格在两个月内小幅反弹，7月成功突破2000元。经过一轮调整，比特币价格在 2016 年 10 月稳定在 2000 元一线。

进入2016年5月，比特币价格再次上涨。这一轮上涨符合大多数投资者的预期。投资者基本形成共识，2016年下半年比特币产量将再次减半，一个区块的产量将再次减半。将从 25 BTC 降至 12.5 BTC。比特币市场的“通缩预期”使得比特币价格在 6 月份成功突破 5000 元关口。

2016 年 7 月 8 日，在宣布比特币产量减半后，之前的好消息已经传出。随后的两个月，比特币价格按照部分投资者的预期出现了一定程度的下跌，并维持在8-9月。在3000-5000元的范围内。

已经具备投资属性的比特币虽然理论上不存在所谓的“合理价格区间”，但5000元左右的价格依然是张张的“合理价格区间”。随后的事态发展超出了张张的预期。

2016年10月，在多地限购政策出台前后，比特币迎来了一波实实在在的涨势。3个多月时间，比特币价格从4000元涨到8000元。并于2017年1月5日成功突破8000元。

这波上涨彻底激发了舆论对这个市场的关注，各种解释也纷纷出炉。一些猜想将比特币的崛起与印度和委内瑞拉货币的剧烈波动联系起来。而更多的猜想集中在人民币对美元汇率的持续下调上。据此前媒体报道，中国的比特币交易量占全球比特币交易量的90%。徐明星还估计，中国持有的比特币占全球比特币交易的至少三分之一份额，这意味着来自中国的影响因素会特别明显——这个猜想认为，部分“外汇规避”行为带动比特币价格持续上涨。

许明星不同意这种观点。他认为，比特币目前是实名交易，超过一定金额的可疑交易会提交给监管机构。而且，在海外市场，对比特币提现的监管更为严格，理论上逃避外汇的可能性并不高，最多是通过持有比特币作为一种投资保值的方式。

另一位2013年利用虚拟货币境内外差价套利的投资者表示，目前比特币人民币价格高于美元价格。在其他频道。

新进入者

对于这三个月的上涨，许明星并没有表现出太多的惊喜。在他看来，这波上涨与比特币用户数量的稳步增长密切相关，而作为具有投资属性的比特币，它受制于供求关系。受关系影响，价格出现较大波动也是很正常的。“其实是投资人对投资产品的选择，就像古董、普洱茶等商品一样，从宏观上找解释不一定正确，更应该在微观上找原因。”等级。” 徐明星告诉经济观察报。

在微观层面上确实有一些变化。比特币玩家也是比特币矿工（矿主是指投资设备产生算力，通过算力维护比特币的技术基础，并获得比特币作为回报的人），告诉经济观察报，从2014年开始，他接触了多家传销类机构进入比特币市场。这些机构广泛分布在世界各地。在比特币大跌之后，他们选择用比特币来代替之前的货币交易形式。矿主本人也被多家机构邀请参加机构会议。在矿主看来，这部分人群的涌入是这波比特币价格上涨的原因之一。

张张也注意到了一些新人。2013年比特币大涨的时候，张张参加了很多比特币讨论群。在急剧下跌之后，这些群体逐渐变得沉默。这种沉默并没有随着2015-2016年的价格上涨而改变。张张自己建立了一个讨论群，几十人，到现在只剩下张张了。

活跃者是进入这一领域的新一波人。张张通过接触发现，这些人的技术和金融知识比较好，对比特币的技术基础和金融规律也有更深入的了解。同时，他们的资金也更加充裕，一般交易规模从几十万到几百万不等。

另一位投资者也告诉经济观察报，这波比特币投资者与2013年全国炒作比特币不同。虽然数量不多，但其中一些“非常强大”。

这些人对比特币价格的影响是可以预见的。与传统金融市场相比，比特币市场规模较小，少量资金的集中投资就能对这个市场产生巨大的影响。此前，某虚拟货币交易平台类期货产品通过少量资金精准定位，空头不断被卖出，价格从120元一路跌至1元。而一些1亿元级别的比特币投资者也有半夜12点以后投资的习惯。在此期间，市场交易量较小，交易量大很容易影响比特币价格走势。

微观的变化也来自比特币的“成本”。根据中本聪的设计，比特币会自动在一个区块中形成一个区块（一个区块经过一段时间的比特币账本记录被打包，与前一个区块链接时，可以通过比对获得新生成的账本信息） . 如果您获得了区块的打包权，您将能够获得这部分自动生成的比特币以及区块内交易产生的交易费用。获得封装权的唯一途径就是投资算力，也就是所谓的“挖矿”。

根据规则设计，当整体算力投入较多时，系统难度会自动增加，“抢夺”包装权所需的算力需要进一步提升。这意味着当比特币价格上涨时，将投入更多的算力，这将导致难度增加。算力投入需要进一步加大，投入算力的增加意味着投资资金成本的增加。

2014年，鉴于比特币价格低廉，部分之前投入的大规模算力退出市场，获得比特币的成本约为1500元。随着比特币价格的不断上涨，2016 年获得 1 个比特币的成本已经上升到 2000-3000 元。2016 年上半年，平均需要 0.5 个比特币来支付电费和每个比特币产生的设备损失，其中电力成本占成本的大部分。

此前，大型比特币矿工往往选择与能源公司合作，将设备放置在水电或火力发电厂周围，以降低电力成本。但如今，越来越多的矿主倾向于成为技术顾问，为新矿主提供技术支持和运营服务，而相当比例的新矿主是他们之前合作的能源公司。

受监管的靴子什么时候上市？

一进门，就看到OKCoin办公室左侧的小会议室里挂着海淀区网警办公室的牌子。这个牌子是在2016年12月29日才挂的，虽然牌子刚刚挂了，但是这种政府对平台的监管却一直存在，即使是正规的比特币交易平台也是如此。徐明星告诉经济观察报，平台一直在配合执法部门对盗币等违法行为进行调查，超过一定金额的可疑交易也会及时上报相关部门。

自2013年12月5日中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》以来，比特币作为一种特殊的虚拟商品被纳入政府监管范围。《通知》定义了比特币的性质：比特币不是一种真正的货币，而是一种特定的虚拟商品。同时，《通知》还要求金融机构和支付机构不得开展比特币相关业务。

类似的规定在世界各地都很普遍，中国和美国的两个主流比特币市场将比特币定义为一种商品。在随后的演进中，围绕比特币形成的一系列衍生品市场也更接近于商品的交易模式，比如相关的杠杆服务、融资和货币融资服务，以及类期货交易和现货交易。

但这并不是比特币市场的全部游戏。2013年，阿舍利用比特币和莱特币（另一种虚拟货币）在中国市场和海外市场的利差进行套利。当时国内比特币价格比海外市场高出20%，莱特币价格高出10%。A 她使用莱特币作为融资渠道，在海外购买比特币，在中国出售，赚取 10% 的差价。这样一日往返，可以获得200%的收益。

2014-2015年，大量项目也开始使用比特币作为筹资渠道。张张曾经用比特币投资了20个项目，虽然到目前为止，只有少数几个项目还在运作。在业内人士看来，这种方式的主要目的是为创业项目提供资金渠道，同时规避“非法集资”的法律风险。（类似IPO）将成为未来比特币乃至各种虚拟货币最重要的应用场景。

有些人甚至试图建立一个比特币基金。投资者以比特币而非货币的形式投资于基金，创始人承诺一定的回报。

一系列新玩法正在给监管者和原有金融体系带来新的挑战。从比特币成立之初比特币进去中国时间跟价格，去中心化就一直是隐含在技术中的理想。2009 年 1 月 3 日，比特币创始人中本聪在创世区块中留下了一句话：“首相第二次是对的。为濒临崩溃的银行提供紧急救助”是头版文章的标题当天的《泰晤士报》。

比特币成立之初，很多比特币支持者曾将比特币视为减少政府货币超发的技术体系——比特币跨境流通的无边界特性可以增加政府超发货币时必须考虑的因素.

但从目前的情况来看，政策对比特币的影响远大于比特币所能带来的挑战。2013年五部委政策出台后，比特币价格下跌。市场的火爆也让部分投资者担心监管政策难以预料。在他们看来，8000元是一条红线，2013年突破8000元的比特币迎来监管政策。

1月5日站上8000元一线，甚至逼近9000元，比特币随后迎来一波大跌，1月6日截止前一直维持在7000元左右。 24/7 市场。尽管谨慎的投资者已经开始准备减仓。但在乐观者眼里，比特币的价格应该是星辰大海，18000元是可以预见的数字。

进入【新浪金融股】讨论