SheKnows丨比特币减半财富不减半！矿工“操作指南”为你指明正确方向

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2月21日下午，巴比特首个社区访谈栏目SheKnows迎来矿业。 距离比特币减半仅剩 80 天。 活动邀请芯动科技副总裁敖刚、蓝鲸区块链创始人陈磊、贝宝金融创始人兼CEO杨舟为矿工解读“操作指南”，为你指明2020年减半风向。

如何把握减半的机会？ 不要看人说什么，要看他们怎么做。 矿工们还在增持股份吗？ 矿机生产是否仍处于满负荷状态？ 矿业金融玩法有哪些趋势？ 本期 SheKnows 告诉你答案。

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减半来了，矿工们在干什么？

SheKnows：这次疫情对你们的生意有什么影响？ 目前企业复工情况如何？

敖刚：芯动科技的业务范围比较广，公司也有很多研发中心。 湖北以外的研发中心已经开始正常工作，但武汉的研发中心受疫情影响较大，员工还不能来。 公司正常上班，只能在家远程办公。 幸运的是，其他地方的研发中心已经开始正常工作。 至于矿机的生产和运维，我们早在年前就已经提前规划好了，疫情的影响不是太大。 这时候就可以看出和机器一起工作比和人一起工作有优势。

陈雷：最近整个市场的流量都被限制了。 我们蓝鲸区块链很早就做好了准备，基本克服了这些困难。 从除夕到现在，西北矿一直在为客户上架机器。 团队日以继夜地准备、上架、开机，确保客户设备尽快稳定运行。 目前西南地区矿山基本不受影响，西北地区受到一定限制。 运维部部分员工仍在隔离中； 另一个项目的高压建设暂停，预计将推迟到3月份。 综合来看，我预计要到25号以后才能全面复工。

杨舟：疫情对PayPal业务的影响并不大。 PayPal的业务主要以线上运营为主，因此基本不受影响。 春节期间，我们各项业务正常运转。

随着比特币减半临近，市场长期情绪回升，部分投资者加码杠杆，以及比特币期货现货溢价上涨引发的套利需求，市场资金需求持续增加。 在比特币价格突破 10,000 美元的那一周，我们每周新增稳定币贷款超过 5000 万美元，未偿还贷款超过 3.8 亿美元。

目前，我司已全面复工。 根据政府的相关要求，我们已经提前通知了员工。 大部分同事已经提前回京隔离一段时间。 少数员工在家工作。 每天对公司进行监测、封闭消毒。

SheKnows：为什么1-2月市场上涨？ 如果让你用“乐观”、“谨慎乐观”、“适度悲观”、“悲观”这四个词来形容你对2020年减半行情的预测，你会选择哪个？ 您如何判断未来的发展？ 敖刚：首先我要强调的是，我既不是金融家也不是经济学家。 我的所有意见不足以作为您的投资指导，只能作为参考意见。 总的来说，我觉得虚拟经济和实体经济有点对冲。 实体经济做不好，虚拟经济还是有原因的。 这类似于阴阳关系，符合潮起潮落的原理。

对于减半行情，我选择谨慎乐观。 我本可以选择乐观，但我任何时候都应该谨慎，所以谨慎一点总是好的。 未来的发展离不开阴阳之理。 一个人可能会潮起潮落，或者两者都会潮起潮落。

陈磊：谨慎乐观。 我对btc的看法是一致的，大涨的可能性不大。 如果没有中美贸易争端、美伊中东冲突、中国疫情等偶发事件，btc市场出现的可能性就更低了。 我觉得现在不是减半行情，跟减半也没有关系。 考虑到主要经济体一直对数字货币交易不友好，机构资金准入渠道的各种限制，以及交易市场衍生品的平衡，我认为币价将继续维持在10000附近，难以突破突破历史高位。

扬舟：PayPal对减半行情的预期肯定是乐观的。 没有一句话说，“悲观者可能是对的，但乐观者可以前进。” 当然，我们的乐观是有一定原因和基础的。

从宏观上看，我们可以看到，在过去十几年影响比特币的主要因素中，一个重要的因素就是全球货币政策，即全球宽松政策。 从今年的情况来看，我们认为受美国大选、新冠疫情等因素影响，全球货币政策宽松只会加强，不会减弱。 简单来说，只要全球央行继续维持放水政策，股票、房地产等风险资产，以及债券、比特币、黄金等避险资产的价格都将看涨一个周期。很久。

此外，从中期来看，社会对比特币的共识在不断增强，体现在越来越多的人开始将比特币作为避险资金的选择，美国金融机构继续完善比特币相关期货、期权产品、托管等服务，逐步为传统机构进入这一市场铺平道路。 而且，比特币的价格与其用户数量有很强的正相关性，在牛市时会远超模型价格。

从事件来看，2019 年 Facebook 推出 Libra 以及中国政府对区块链的学习，极大地促进了加密货币的认知和普及，推高了比特币的价格。 其中一些事情今年还会继续发酵，比如Libra，今年可能还会有其他类似的事件，推高比特币的价格。 如果出现地缘政治动荡，也可能导致比特币暴涨。

从减半的角度来看，我一直比较看好Plan B的SF模型。减半后，因为比特币的供应量再次下降，其SF模型预测市值应该超过万亿美元，而价格甚至可能达到5万到10万美元。

虽然非常乐观，但不构成投资建议。 币市有风险，入市需谨慎。 必须控制杠杆才能生存。

SheKnows：每个人都对比特币有信心。 那么2020年除了比特币，你最看好哪些币种呢？ 敖刚：BTC今年机会比较大，其他几个币种也面临减半。 ETH在这段时间涨幅更大，已经在证明自己。 莱特币和 Zcash 也有机会。

陈雷：我们早年关注eth，现在围绕btc做事。 虽然我们蓝鲸数据组和风控团队，包括我自己都有一些btc市场的经验，但是我们的原则之一就是不炒币。 无非是利用金融杠杆和对冲工具进行线下风险敞口，但不会直接进入二级市场。

杨舟：整个加密货币市场其实都是以比特币为基础的。 其他货币的波动性更大，也有其他的故事，但我们专注于服务比特币市场。 我对其他货币没有意见。

SheKnows：减半将至，2020年你们做了哪些准备和计划？ 敖刚：芯动科技为减半做好了充分的准备。 我们从2018年开始推出高能效矿机，并第一时间交付给客户。 我们认为矿机的稳定性和寿命非常重要，所以我们从2018年到2019年先后发布了四代芯片和矿机，目的是为客户提供能效更好、运行更稳定、寿命更长的矿机。 发货越早，客户的利益就越大。 在市场上，你不能玩假的，因为最终客户的利益是由收入来检验的。 仅仅追求能源效率是不够的。 错过了时间窗口，又不能加大音量，将是极大的损失。

陈雷：我们比特蓝鲸是国内较早转型的算力综合运营服务商。 我们主要服务于制造商、机构和金融投资者等客户。 减半对我们来说并不重要。 市场总是有供求关系的自然调整。

2019年，我们继续加大投资力度，在西南、西北、哈萨克斯坦投资建设了4个新矿山。 今年一季度，我们建设了5万多个高标准机座，目前正在招商引资中。 除了挖矿服务，蓝鲸目前正在为个人和机构提供大额OTC、矿机借贷延保、跨境产业链运营部署等服务。

扬舟：PayPal的业务主要为用户提供主流币种存贷款、杠杆交易、定期投资、机构间借贷等服务。 针对今年的市场情况，我们也做了一些相应的调整。

一个是给矿工的。 矿工也是我们最重要的客户群体。 我们一直有多种货币质押贷款业务。 在2018-2019年比特币价格暴跌期间，我们的借贷业务帮助了很多矿工度过了难关，也为矿工赚了大钱。 今年，我们进一步与矿机厂商合作，为矿工提供矿机质押贷款，帮助有意扩大规模的矿工更好地利用资金，提高资金的合理使用效率，为减半做准备；

二是成立高净值客户服务部Babel Private，提升我们服务高净值客户的专业水平和能力。 三是成立金融创新部，利用现有市场的期货、期权等金融衍生品，设计一系列低风险的结构性理财产品。 四是面向传统机构推出超算基金，让更多专业投资者进入矿业市场。

SheKnows：今年主流币的涨势喜人。 目前芯动科技主流矿机销售情况如何？ 哪些币矿工终于受到欢迎？ 减半大概率会关闭部分矿场。 你对矿工有什么建议？ 敖刚：我们2019年的矿机销量比较好，因为我们抓住了合适的时间节奏，最早的比特币矿机就推出了量产的节能机器。 我们也成功推出了以太坊ASIC矿机，在这方面给我们的客户带来了比较大的优势，所以很多GPU大矿商也选择购买我们的以太坊矿机进行挖矿，反响非常好。 另外我们的莱特矿机和Zcash矿机都是主流机型，能效非常好，在减半的时候会更有竞争力。

毫无疑问，当减半到来时，能效最差的机器将首先被关闭。 我们都知道，上一代老旧矿机的基数非常大。 如果那些机器被淘汰，挖矿市场会发展得更健康。

挖矿+金融，矿工新时尚

SheKnows：公众喜欢谈论采矿成本。 现在BTC的平均挖矿成本是多少？ 这真的是比特币价格的最后一道防线吗？

陈磊：这是一个复杂的问题。 行业透明度不够，很难给出准确的估计。 我个人估计目前全行业平均挖矿成本在4000-5000美金左右，但这个数字是动态变化的。 所谓静态计算的“全行业平均挖矿成本”在我看来毫无意义。 对于任何投资者来说，真正的挖矿成本应该由（矿机购买成本）+（矿机托管运维成本）+（挖矿现金流策略）+（对冲/杠杆工具干预程度）等要素叠加而成形成一个单独的计算，购买一台矿机需要多少钱，每天的电费是多少。 这个算法也有点过时和草率。

这个所谓的整体挖矿成本，经常被圈外朋友用来计算年化收益或投资回收期，或者评估比特币价格的底部。 我觉得这个事情没有线性逻辑，关联性很差。 否则，历史上不会有矿难。 比特币价格与矿业的关系，更多的是比特币市场对矿业的影响。 我不认为矿业有能力影响比特币二级市场。

SheKnows：挖矿有其自身的影响力并且存在风险。 金融工具在2019年为矿工提供了很多帮助，矿工目前都在使用哪些金融产品？ 你能举一些例子吗？ 扬舟：矿工是贝宝金融的主要业务客户群之一。 自2018年币价触底以来，我们通过质押贷款持续服务矿业，帮助矿工解决流动性危机，度过最艰难的周期。 比如2018年BTC熊市期间，一位矿工一天的电费在三四千美金，一度占到电费的80%之多。 后来在我们的帮助下，矿工向PayPal质押了1000个BTC，并没有卖掉BTC支付电费。 到2019年熊市结束，BTC涨回14000美元时，矿工留存的BTC相当于赚了6000万美元。

2019年除了我们传统的借贷，我们还有低杠杆的存币工具。 简单来说就是用户用存入的比特币作为抵押品，我们借给用户以现货价格购买比特币，最大杠杆3倍，这样当比特币上涨时，用户可以获得更高的收益。 此外，矿工还可以使用货币理财产品，在存币的基础上获得较低风险的收益。

SheKnows：有一种观点认为，矿工是比特币市场最大的“空头”，因为所谓的矿工抛售压力。 这是真的？ 现在，比特币矿工如何处理开采的比特币？ 直接卖掉？ 陈磊：在btc交易市场上，矿工卖币的数量相对于每天的总交易规模来说是非常小的。 当然，这里有个问题，就是全网每日统计数据中包含大量的做市单，实际成交确实会缩水很多。 但做市订单并不是白存在的。 交易市场有交易市场的逻辑、规则和玩法。 无论是多头还是空头还是趋势，无论主动交易还是被动交易，无论矿工卖币行为（没有舆论传播和情绪扰乱能力），还是实际参与市场交易，都不足以扰乱btc交易市场。 这是我个人的看法。 当然，显而易见的是，越来越多的矿工选择抵押币而不是卖币，这对整个行业来说都是利好。 SheKnows：2020年注定是矿机更新换代的一年。 矿机芯片会进入10nm时代吗？ 我们离5nm矿机还有多远？ 另外，芯动科技的上市计划是怎样的？ 敖刚：不同的芯片对能效的要求是不一样的。 比特矿机肯定进入了10nm时代。 从芯片设计的角度来看，比特币挖矿芯片的技术门槛并不高。 10nm、7nm、5nm在设计难度上没有区别，建议大家不要被误导。 我们一直在说，好的设计胜过昂贵的工艺。 新工艺可能会带来一些能源效率的提升，但成本、稳定性、产量和交货时间都大大降低。 希望你不要被误导。 对于矿工来说，时间就是金钱，规模产生效益，挖多币就是赢家。

Innosilicon有很多业务，其中一些业务已经在计划上市，但我们认为挖矿业务不适合走传统金融路径，所以没有这方面的计划。

SheKnows：我们说矿工参与金融游戏很时尚。 从金融服务商的角度来看，矿工有哪些金融服务需求？ 杨舟：目前的产品基本可以满足矿工目前的需求，比如存货、质押贷款、结构性理财产品、矿机质押贷款等。 未来的一点是帮助矿工做好全周期的资产管理。 例如，矿工需要定期支付电费，但币价每个月都在波动。 什么时候卖币最合适比特币提前减半，这对矿工来说是个问题。 一种策略是等到电费到期时在市场上卖币，不管什么价格，但这样做可能卖不出好价钱。 我们可以根据矿工对电力的需求，利用好市场上的一些衍生品，制定策略，帮助矿工以比较好的价格卖币，实现收益最大化。 当然，这需要一个更加成熟的衍生品市场，这也是我们目前看到的一个趋势。 SheKnows：今年金融衍生品很火，期货合约、永续合约、期权、ETF，市场上到处都是适合所有人的衍生品。 您如何看待这些衍生品对市场乃至整个行业的影响？ 这是比特币今年暴涨的核心原因吗？ 敖刚：我觉得金融衍生品确实是一种推动力，但是专业的人应该做专业的事。 越过边界太远可能会出现问题。

陈磊：金融业的衍生品一直是大宗产品繁荣发展的标志。 我从去年就开始讲，衍生品极大地限制了比特币的波动，同时拓宽了资金进出的渠道，增加了交易市场的活跃度。 可以说是一个非常好的下单渠道，也是非常好的套保工具。 衍生品越多，机构投资者就越愿意关注和研究这个行业。 虽然由于缺乏行业监管，其中存在一些套路和拐点，但并不影响我们对比特币衍生品的正面评价。 衍生品为比特币减缓其波动性和增加其交易活动的方式做出了很大贡献。

杨舟：确实，2019年加密货币行业的一个趋势是更多衍生品的出现，包括期货和期权合约的出现，以及BAKKT的发布。 在这些产品和平台的推动下，我们观察到比特币定价的变化使得比特币合约和衍生品成为加密货币的主要定价市场。

这也是去年四季度开始的趋势，交易合约化，散户杠杆化。 短期内会导致市场大涨大跌，但同时也促进了市场流动性的改善。 因为有更多的机构进入比特币提前减半，然后更多的衍生品和合约被使用，投机者往往成为这个行业的交易对手，所以波动性可能会增加，但同时整个行业的交易量在增加。

我们预计2020年加密货币金融衍生品趋势将继续深化，这将进一步加强行业人才的专业性，基础设施的完善也将有助于传统金融机构的进入。 当然，我们也注意到，今年一季度季度现货价差高于正常水平，稳定币利率暴涨。 对于传统金融，比如原油交易商，很容易获得足够的美元流动性进行套利，从而稳定价差。 但目前加密金融圈的美元供给不足，传统机构的参与度还很低。

SheKnows：2019年云算力兴起，为什么大家都愿意做云算力？ 当前用户使用情况如何？ 普通用户还是买币或者云算力比较好。 他们都是一键下单。 你有什么建议吗？ 陈雷：云算力将进入全球竞争时期。 我认为云算力被各方看重的原因有以下几点：

1、云算力在结构上是金融产品，具有衍生基础，从一级市场（生产）到二级市场（交易、借贷、理财）无缝运行，可玩性高，各类产品均可旨在适应不同人群，更具欺骗性。 好人坏人都能做到。 在一级市场的掩护下，便于各种杠杆和模型介入。 无论是传统金融、币圈、还是矿圈，都有自己的产品机会；

2、云算力在形态上是互联网产品，建立门槛低。 云算力产品设计结构简单，嵌入式元素少，数据接口无标准规范。 二级市场团队和挖矿行业的普通团队非常容易上手，只要自认为有一定渠道能力的玩家可以快速入场；

3、云算力本质上是一个流量入口。 行业外力量、矿业产业链巨头、交易所巨头、全球算力客户渠道巨头，将在云算力领域展开复杂、纠缠的交锋。 各方都有不同的目的。 ，跟产品不一样，但归根结底是按住流量入口，打开流量增加阀。 其中，国内以垂直社区、线下销售、分级销售为主的中小玩家并不是主战场。 我个人认为海外流量是重中之重，各方最后的攻防战一定要在这里进行。 这是产业集中度进一步提升过程中的重要一环，竞争者将对全球产业链进行开放吞并。

买币好还是云算力好，就看怎么买币，怎么买云算力了。 买币本质上是一种持有资产的行为。 最大的困难是你拿不住他们。 如果你买入并一直持有，其实是两种与云算力无关的行为。 与直接购买比特币相比，云算力多了一层缓冲，本质上意味着更多的杠杆和对冲机会。 如果想长期持有，直接买币即可； 如果想在市场交易，尤其是趋势交易中短期获利，可以考虑云算力加多种衍生品，也可以多关注允许自由交易的云算力平台。

SheKnows：比特大陆现在正在使用金融衍生品来销售矿机。 您如何看待这种新方法？ 会成为趋势吗？ 敖刚：说实话，我不理解他们的计划，但我认为矿机厂商玩金融衍生品不是正常的做法。 现在连医院都要求与药品脱钩。 如果他们还卖花圈和棺材，不知道顾客怎么接受？ 专业的机构做专业的事，跨越太多的界线也不好。 如果需要金融衍生品，我宁愿去PayPal。

杨洲：2019年12月下旬，PayPal还与Avalon合作，共同推出了矿机分期购买和0首付购买矿机的业务。 我们觉得这也是一种新的有益的尝试。 挑战在于矿机需要托管在可靠的矿场中。 对于金融服务机构，比如PayPal，可能无法独立监控，那么矿机厂商、矿场和金融服务机构如何合作，共同提供这个产品呢？ , 是比较可行的。 这肯定会有一定规模的市场需求，但具体有多大就不好说了。

把握2020，你可能需要这些建议

SheKnows：对于想利用这次减半机会的投资者和矿工，您能给他们一些建议或建议吗？ 你如何看待2020年的新趋势和新玩法？

敖刚：反对垄断、垄断。 其实，挖矿的基本规律没有变，就是早开始、做规模、坚持做。 如果您挖到更多的硬币并保持结果，您将成为赢家。 虚拟圈子的骗局太多了，从矿机、矿场、矿池到交易所、理财产品等等，花样多，骗子多，跑路的也多。 希望大家擦亮眼睛，不要硬挖到的硬币用来交学费。 不懂的事就别搞了，我的忠告是！

陈雷：挖矿行业最大的风险是收入严重依赖btc市场。 如前所述，我认为btc已经进入了波动放缓的周期。 过去，二级市场的避险工具不多，利润不够高，无法抵消风险预期。 如果你买一台机器在高水平，你就不够了。 有了廉价电力的优势，风险也会存在。 我们服务的机构客户较多，风险偏好总体偏保守。 在设计投资策略和部署方案时，我们必须考虑风险敞口是否可以关闭。 经过过去17年的多轮洗礼，相信大资金入市时，会更加成熟和充分准备，会运用多种工具去实施。 厂商销量将进一步下沉，矿机传统渠道将受到挤压。 投资者将主动提高上游投资比例，以控制进入成本和运营成本。 一般来说，为了应对新的趋势和变化，我们建议您一定要选择专业的团队进行投资，不要自己做全链条，同时还要考虑风控工具的使用。

杨舟：2019年，加密货币行业发生了很多变化。 我们观察到的趋势之一是采矿业吸引了许多机构投资者。 这些机构投资者不仅资金实力比较雄厚，而且更专业，也就是抗风险能力强。 更有能力。 例如，一种表现是他们可以期待更长的投资回收周期。 与之前的个体矿工相比，这些机构投资者可能要承受两年甚至三年的回报周期。 另外，他们对金融的理解更专业，我们觉得在利用金融产品控制风险和提高收益方面更容易达成合作。

所以我们觉得这可能会给矿机行业带来一些变化，需要大家在操作能力和对市场的把握上更加精细化。 当然，我们也非常愿意与矿工合作，通过我们的产品和服务，帮助您完成这些能力升级。

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