人民币汇率波动较大，稳定的市场工具箱储备充足

5月份，人民币兑美元继续震荡下跌。业内人士认为，美联储加速收紧货币政策等因素推高美元指数再创新高，人民币汇率短期内外部压力加大，高位回调动能可能没有结束。但是，中国经济长期增长的基本面没有改变。在应对汇率短期大幅波动方面，相关部门已经积累了足够的经验和丰富的工具，人民币汇率的运行不会明显偏离合理运行区间。

高位回调趋势持续

近期，人民币汇率继续呈现震荡下行趋势。 5月5日、6日连续快速调整，在岸人民币兑美元汇率一度逼近6.7元，创2020年12月以来新低，离岸人民币兑美元汇率一度逼近7元。美元盘中跌破6.73元。

外部风险因素对人民币汇率短期运行的影响进一步显现。市场人士注意到，在人民币汇率快速反转的同时，国际市场经历短暂回调的美元指数再度上扬，5月6日突破104，创2002年底以来新高。

美元指数强势上涨的一个重要背景是美联储加快货币政策调整。近期，美联储继续加息50个基点，并决定从6月1日起缩表。虽然美联储没有选择更激进的一次性加息，但加速紧缩的方向是明确的，尤其是“缩表的“靴子”将落地，引发市场参与者对美国经济的担忧，市场风险偏好下降，刺激美元指数和美国。债券收益率上升。 5月6日，美元指数在盘中升破104的同时，10年期美国国债收益率一度升至3.15%左右，创2018年底以来新高。

人民币汇率仍有一定的内在升值需求。机构分析称，当前我国经济下行压力加大，宏观政策发力稳增长，中外经济运行和政策导向差距拉大，人民币汇率面临一定的较大调整压力.

外汇市场交易理性有序

鉴于内外部风险因素尚未消除，不少机构预计人民币汇率回调趋势将持续，但无序贬值和失控风险不大。大。

行业研究报告指出，在美联储加速收紧货币政策的背景下，预计风险资产、跨境资本流动等因素仍将对人民币汇率产生一定的下行压力。中国银行研究院高级研究员王友新表示，随着中外利差收窄，短期跨境资金流动波动性加大，叠加市场情绪变化，人民币汇率短期回调压力加大。

不过，平安证券首席经济学家钟正生认为，美联储货币政策调整对股市和汇市的影响集中在政策调整的前期。随着政策的逐步落实，市场或将逐步回归稳定。

对于美元指数的上行，兴业研究等部分机构认为，目前外汇市场对美联储收紧政策的预期已接近“充分”，美元指数在上涨可能减弱后可能会快速上涨在美联储6月利率会议前人民币外汇牌价，美元指数可能出现震荡或开始小幅回调。

钟正生表示，我国实际利率仍明显高于一些发达经济体。虽然短期波动加大，但未来跨境资金将继续流入我国，加大人民币资产配置。

值得注意的是，尽管近期汇率波动加剧，但外汇市场交易理性有序，汇率预期基本稳定。从目前人民币兑外汇远期、期权等衍生品相关指标来看，不存在明显的贬值预期。多数机构认为人民币汇率大幅贬值的可能性很小。

保持人民币汇率基本稳定

人民币汇率主要由市场供求决定。业内分析人士表示，一季度人民币汇率升值和二季度以来人民币汇率贬值均受市场力量推动。预计下一阶段这一情况不会有明显改变，但如果汇率波动过大，有关部门将进一步采取必要措施，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“近年来，我国外汇市场韧性不断增强，具备适应本轮美联储政策调整的基础和条件。”国家外汇管理局副局长王春英近日表示，人民币汇率弹性不断增强人民币外汇牌价，外部压力及时有效释放。企业“高结汇、低买汇”的理性交易行为，可以有效抑制部分汇率调整，有利于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行.

招商基金研究部首席经济学家李展预计，本轮人民币汇率贬值和贬值预期将相对温和。即使汇率出现波动，管理部门也有足够的手段应对。

展望下一阶段，机构预计中国人民银行将保持人民币汇率弹性，继续发挥价格杠杆作用，调节市场供求关系，促进自我平衡外汇市场的。同时，针对外汇市场可能出现的顺周期波动，我们将继续利用现有经验和充足的政策工具，在必要时采取进一步有效措施进行逆周期调整。

信达证券首席宏观分析师谢云良介绍，历史上，有关部门曾采取措施应对人民币汇率过快过快贬值，包括在中间价中引入逆周期因素、调整汇率中间价等。远期结售汇准备金率、离岸人民币流动性调整等风险。