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哪些金融工具属于资本市场，我国目前有哪些场外金融产品？

imtoken离线钱包 2023-03-31 06:40:26

需要明确：OTC产品和OTC机构是两个概念。

1、个人感觉OTC在中国的概念越来越广泛，OTC金融产品也被广泛使用；债券场外市场、门店市场、银行间市场、全国各地的股权交易所、全国各地的黄金交易所等等，新三板和新四板大家都比较熟悉，同样属于场外交易。 -柜台市场。此外，两家证券交易所和四家期货交易所也在发展OTC业务。

2、因此，场外金融产品包括国债、金融债、地方政府债、公司债、中期票据、短期融资券、公司债、ABS、私募债、衍生品（远期、掉期、等）、仓单业务、公司股权、知识产权、技术专利等，几乎涵盖了所有具有金融属性的资产。

3、在中国，银行间市场是最大的场外交易市场，交易种类繁多，主要是债权产品，既有标准化产品，也有非标准产品。国债、金融债、地方政府债、公司债、中期票据、短期融资券、公司债、ABS等，2019年全年交易量超过200万亿，我估计股票发行应该超过50万亿。

央行发文称，与虚拟货币相关的经营活动属于非法金融活动，将依法予以坚决取缔。揭示了哪些信号？

9月24日，央行发布《关于进一步防范化解虚拟货币交易炒作风险的通知》，其中提到：1、虚拟货币与法定货币不具有同等法律地位，2、@ > 与虚拟货币相关的商业活动是非法的金融活动。3、参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。

公告发布后，比特币、以太坊等虚拟货币全线暴跌。

首先定义虚拟货币：

百度百科对虚拟货币的定义是这样的：“虚拟货币，又称网络货币、数字货币、电子货币等，是以电子信息网络为基础，以商业电子设备和各种交易卡为媒介，具有以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据的形式存储在银行的计算机系统中，通过计算机网络系统以电子信息传输的形式实现流通和支付的功能。 1990 年代后期出现的货币。新的支付工具。”

世界上只有两个政府实体有能力真正影响虚拟货币市场的生态和结构，中国和美国。

其实无非就是以下讨论，将其定性为非法金融活动：

国有韭菜被别人割了，相当于资产出让。如果不进行管理，各种金融衍生品都会带来自身的丰富效应，这会导致广大散户喜欢玩这些极度赌博的产品，但这些衍生品的对应标的却极其脆弱，极易被操纵。马斯克在一个乐队打球后，四舍五入等于中国散户直接把钱打到他的账户里。这行得通吗？

监管难度大，资金流入流出不受控制。相当于把监管部门放在了人民战争的对立面。即使有大数据，也很难查。如果成交量足够大，甚至可能导致外汇管制失控。

矿业资源被浪费，影响碳中和和碳峰。

法币水库不稳定，存在价格波动风险，部分发行的货币会存入数字货币池，不仅会导致数字货币进一步升值，还会导致其他池子缺水，但如果继续放水，因为财富效应还在，会引起正反馈。过去，水池水少，影响不大。现在，池子的容量越来越大，波动大，容易造成潜在的、不可控的金融风险。

虚拟货币的去中心化性质将对我国的金融秩序产生影响。

虚拟货币的发行不受政府控制。互联网增值业务产品的共同特点是生产不受生产材料价格和物流成本的限制。只要有利润，互联网公司都愿意出售。虚拟货币是具有较强互联网属性的增值商业产品。其利润空间巨大，其生产和流通目前缺乏相关金融政策约束，很可能导致互联网公司等民间资本被滥用。

比特币等用加密代码处理的虚拟货币只需要一些低成本的计算机处理器进行“挖矿”生产，甚至一些公司发行的虚拟货币数量“只需要改变几个设置”。无限增加，虚拟货币的通胀概率大大增加，其与人民币的汇率波动很大，很可能造成人民币价值剧烈波动，从而对人民币市场产生冲击，从而产生对我国金融市场的影响。和危害。

目前，网络游戏中存在大量“造假者”，他们通过外挂程序等方式制造虚拟货币和假币。由于虚拟货币的非官方性质，其安全性值得商榷，造假成本相对较低，犯罪门槛低，利润空间大，监管难度大。是众多不法分子青睐的对象，经营者也缺乏有效手段。货币市场混乱。当越来越多的虚拟货币流通时，将对货币供给和货币需求产生重大影响，从而降低央行调控货币市场的能力，影响现实中的金融秩序。

虚拟货币交易是一种源自互联网时代的商业行为。到目前为止，还没有明确的法律规定，也没有工商登记范围内的虚拟物品交易项目。虚拟货币是网络出现后衍生出来的新兴产品，因此在货币监管方面存在较大差距。当交易逐步落地，场地固定，交易利润明确，具有商业性质时，可能会涉及市场秩序和税收问题。同时，虚拟市场也缺乏货币进出机制。随着网络使用的普及和网购交易支付功能的增强，“虚拟货币”给货币管理带来了一些新的概念和重要领域，对现有的人民币管理制度、法规、技术和管理方式形成了新的理念。挑战。在大量用户的参与下，虚拟货币提供商完全有能力颠覆移动支付领域。

对于虚拟货币：

一是堵住水源。C2C及产业链乃至相关用户未来可能会受到严厉打击。存取款的难度肯定会比现在更大，这将大大增加普通人进入交易的难度。

二是对交易平台的管控，至少能与中国人相关的交易所、基础设施平台和基础技术服务商都一刀切，现在已经被定性为非法金融。

虚拟货币在一定程度上表现出互联网上“硬通货”的特征。当大家使用人民币通过虚拟货币平台交易进行兑换时，其行为类似于存款。当线上线下用户的虚拟货币可以作为支付手段购买实物商品或服务时，就相当于扩大了货币供应量。当虚拟货币超越运营商系统，在网民之间流通，在市场上购买商品或服务时，增加了货币供应量。此外，还有很多基于账户的虚拟货币，例如比特币和以太坊。很多运营商不会坐以待毙，而是必须为自己的虚拟货币寻求更多空间，从而逐步窃取真实货币的力量。

在虚拟货币的定价权已经转移到海外的情况下，对整个市场的影响可能相对有限。只要美联储还在疯狂抛硬币，货币市场的总容量就会一直增加。这是现实也是趋势，不会因为一方的进攻而发生根本性的变化（全球进攻还是有可能的，但是我们还没有看到。到这样的趋势），只会因为市场自身的博弈和全球整体货币政策的变化。

对于国内的矿场来说，一定是一场灾难，尤其是对于企业化、规模化的大型矿场来说。目前算力转移需要时间，所以在清算算力和实际转移的过程中，整个网络的难度都会向下调整。从某种意义上说，这实际上有利于与个人或小矿工秘密接触。在此期间，挖矿收益可能会有所增加。

未来，可能会有更多神奇的存取资金方式。通过钱包、defi、dapps等新型去中心化模式在数字货币市场和生态中进行交易和生态参与，可能是未来大陆数字货币参与者的形态。

对于大陆的个人来说，完全封锁虚拟货币交易是不可能的，只会增加你交易的难度和门槛。未来，资金存取将更加困难，这将在一定程度上抑制虚拟货币交易者的积极性。

基于以上对虚拟货币交易的认识和中国裁判文书网的裁判案件，可以看出，在司法实践中，笔者认为，无任何资质的虚拟货币交易、非法开办虚拟货币交易所可能是涉嫌参与。刑事风险如下：

1.欺诈

案号：（2021)金01兴中131号

涉案模式：肇事者利用Ray-ex等虚假投资平台建立微信群，以推荐股票的名义将受害人拉入群内，扮演讲师、投资人等角色。该方法欺骗受害者的信任，诱使受害者下载Ray-ex等虚假投资平台虚拟币挖矿机多少钱一台，并允许受害者通过提供给犯罪人的银行卡转账在平台上“投资”比特币等虚拟货币。

同时，作案者通过在后台操纵平台上比特币等虚拟货币的兴起，制造了投资获利的假象。在受害人的投资和转账金额达到一定数额后，施暴者制造暴跌、投资失败等假象，或直接关闭虚假投资平台。通过其他方式，将被害人的资金占有，通过洗钱非法获得赃款，并按比例分配赃款。

2.筹款欺诈

案号：（2020)粤兴中623号

涉案模式：行为人以天翼嘉禾影视传媒有限公司（以下简称天翼嘉禾公司）名义公开出售LCC影视区块链虚拟货币（以下简称天翼嘉禾公司）通过会议、培训和线下开发向公众开放。简称LCC币），宣传币种只涨不跌，以高回报为诱饵，吸引大众投资。

期间，各行为者以虚假身份召开招商会，向公众宣传宣传，并为部分投资者提供收款银行账户，代为收取LCC币。2018年3月，在多名投资者发现LCC币交易网站无法登录交易后，作案者将LCC币兑换成柏拉图PTO珠宝区块链虚拟货币，以继续招商引资。

3.组织、领导传销活动罪

案号：（2021)金01兴中131号

涉案模式：肇事者利用Ray-ex等虚假投资平台建立微信群，以推荐股票的名义将受害人拉入群内，扮演讲师、投资人等角色。该方法欺骗受害者的信任，诱使受害者下载Ray-ex等虚假投资平台，并允许受害者通过提供给犯罪人的银行卡转账在平台上“投资”比特币等虚拟货币。

同时，作案者通过在后台操纵平台上比特币等虚拟货币的兴起，制造了投资获利的假象。在受害人的投资和转账金额达到一定数额后虚拟币挖矿机多少钱一台，施暴者制造暴跌、投资失败等假象，或直接关闭虚假投资平台。通过其他方式，将被害人的资金占有，通过洗钱非法获得赃款，并按比例分配赃款。

4.非法吸收公众存款

罪号：（2019)浙0324行初519号

涉案模式：肇事者未经中国人民银行等主管部门依法批准，在其在永嘉县开设的红茶馆内，以网络投资国内滴答币、菲律宾滴答币为由，通过嘴巴获得高额回报。通过口口相传、微信等方式，向社会不明对象进行宣传，从受害者身上累计“投资款”达565万余元。折旧损失不能返还给本金。

5.非法操作

案号：（2020)陕01兴中185号

涉案模式：犯罪人利用电子交易平台设立西安天矿矿业有限公司、西安中茂网络科技有限公司、西安铭辰盛世矿业有限公司、某祖宝电子商务有限公司并聘请业务人员通过网络招揽客户，在该公司虚拟网络平台上非法开展黄金、铜、比特币等期货交易活动，从中赚取佣金。

综上所述，笔者认为，在我国，私人持有的比特币等虚拟货币概念或凭证很可能被少数骗子和非法集资者利用，成为违法犯罪的工具。

虚拟货币交易和开设虚拟货币交易场所的行为，可能涉及诈骗罪、集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、非法经营罪、组织、领导传销罪。各市场主体应注意防范以比特币为代表的虚拟货币可能涉及的刑事法律风险，以免陷入违法犯罪的不利境地。

全球外汇交易是一个统一的市场吗？银行网上银行的外汇交易属于哪个外汇市场？外汇交易常用的平台有哪些？

我直接画了一张图：

首先，外汇市场不存在中心化交易所（中国等部分国家除外）。诚然，外汇交易是一个全球性的市场，但这个市场是一个巨大的电子网络连接各个参与者形成的无形的世界市场。没有各种监管制度，也没有价格限制。外汇市场是大鱼（主要做市商、各国央行）、小鱼（其他银行、投资银行、金融机构）、小虾（资金较大的机构和个人）、浮游生物（老张、老王）、挨家挨户的小店）构成了一个巨大的生态网络。

当然，有些交易所会推出基于外汇货币对的衍生品。比如CME有外汇期货合约，EUREX也推出了外汇期货。但这些市场的交易量及其对外汇汇率的发言权是有限的，这些期货合约在交易量上只是外汇交易的一小部分。

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让我们先谈谈主要的做市商。这些大玩家属于这个市场的主力军。他们凭借雄厚的资金、众多的客户、成熟的系统、强大的关系网络等自身优势在外汇市场占有一席之地，从而具备做市的实力。，成为外汇做市商，这些做市商的交易价格形成一个货币对的市场价格，通过目前先进的网络向全球传播。例如，当你看到这个答案时，汇丰银行以 1.1452 向花旗银行卖出了 5000 万欧元/美元，1.1452 是此时欧元/美元的价格，你打开手机数千几英里外，并检查欧元/美元的价格。此时，当前价格将显示为1.1452。

不要低估做市商。不是每个人都能成为做市商。做市商在联合国红发文件中没有规定，但他们的实力决定了普通人不能做做市商。比如我工作的那家银行，虽然不小，但永远不可能成为世界级的做市商。如果我明天上班，我会告诉全世界，我们的银行将开始做市商！！2秒后，摩根大通打来电话，“哥们，我们JP伦敦分行要买3亿欧元，我报个价，更便宜！” 又过了一秒，“你好，我是摩根斯坦，纽约分公司，我卖了八亿加币，价格是多少？” 你懂吗，我根本抓不住！所以基本上我在 1 分钟内退出了小组。

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接下来我解释一下EBS、Currenex、FXall、Bloomberg FXGO这些东西，这些都是外汇交易平台，不完全是一个市场。

下图是FXall，我以此为例，其他类似

这是一个美元/日元报价界面。左边是买价，右边是卖价，下面是BNK1，BNK2，是现实中各种做市商的名字，比如BNK1是德意志银行，BNK2是UBS等等。本金的输入是100万，也就是说我只需要点击卖价（右边的572、0@>），就可以用BNK1买入100万美元，卖出相应的日元。

另一种思考方式是，这些平台只是为了方便大家。好像携程不提供飞机和酒店，只是让你订机票和酒店更方便，所以不要以为这些平台只是外汇市场。说白了，我在这些平台上交易后，最终落地到了特定的交易对手，这和直接调用交易对手进行交易没什么区别。

当然，一些大做市商已经开发了自己的平台，例如花旗的 Velocity 和德意志的 Autobann。下图是花旗的Velocity

你也可以看到没有什么特别的，只是你在上面做的所有交易都是用花旗做的，而且价格可能不如以前的聚合平台，因为那些平台是各个市场的最优价格制造商。在某个时候，总有一家银行想要交易，所以它把它的价格推得比别人高一点。

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接下来，让我们谈谈下一个层次。和那些做市商比起来，这个水平不代表我低人一等，只是话语权没那么大。该层直接连接个人和企业客户。比如大公司要投资海外资产，需要买美元，一般会找银行，告诉银行我要买1亿美元。银行的内部流程是从支行到分行，最后到总行办理外汇。交易台（就是我所在的地方），我会去市场看价格。我看到的价格是成本价，就像工厂的批发价一样。我会加一点或者不加，报给分行，然后分行再给客户加一些，赚的就是这个差价。

个人理解比较好。去欧洲玩的朋友，一定要买欧元。你买三万，他买五万，到头来都是我。它可能是数十万或数百万欧元。去市场找到最好的价格并平仓，否则我会持有并等待价格更好再平仓。

此外，例如基金公司和券商投资海外股票和债券。他们还需要兑换外汇。当然，他们可能有自己的外汇交易员。在这种情况下，我们成为交易对手的关系。如果是外币对（如eurusd、usdjpy等），他可以去大做市商问价格，也可以来找我问价格，当然我的价格肯定不是和大做市商一样好，因为我在这段关系中扮演着“第二个经销商”的角色。如果外币是人民币，那么我们国内银行的话语权还是比较大的。如果我们用人民币兑换外币，我是这里的做市商之一，欢迎您随时来电咨询。

总之，我的朋友就像我对一个大做市商。你们每个人只能购买20,000欧元的外汇。对我来说可能是几百万，对高盛来说可能是几亿。中国每天可能有数十亿的外汇交易，世界每天可能有数千亿和万亿。整个外汇生态系统就是这样形成的。

知乎上的很多人都被称为“外汇交易员”。如果你看了我的回答，你就会知道这个市场在动？. . 如果你称其为“外汇被操纵”，我认为你是一个知识渊博的人。G7货币外汇市场没有做市商。如果你是认真的，那我同意央行直接干预或者对市场喊话还是有点厉害的，算半个操盘手。

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FXCM和盈透证券等外汇平台，他们的作用很简单，就是充当半个中介，半个赌场。

大多数时候他们开赌场，他们提供平台，你来炒外汇，他们不结算，你和他们属于B类。比如你1.1买入欧元，欧元跌至1.05，你止损，他们会获利，因为当你在1.1买入欧元时，他们没发现大银行和其他机构绑在一起，完全是在和你对赌。换个角度想一想，这两笔交易在他们眼中究竟是什么样的？是不是说他们1.1 做空欧元，1.05 买回来，获利了。

如果我开一个平台，我也会这样做，因为 99% 的散户交易能力极低。底层能力不一定傻。大多数时候，它是由信息不对称引起的。要考虑的因素太多了，一般人很难把所有的因素都考虑进去。无杠杆或低杠杆的外汇仍有微弱获利的可能，20倍以上杠杆的长期获利很少。您可以参考：zhihu.com/question/32098205/answer/54955540

那你那么好，去外汇平台报警怎么办，别着急，还有一本A书。很简单，客户每进行一次交易，平台就会被拉平，收取点差。比如你看到欧元买是1.12，你就买，我练级的成本是1.1199，我不赚1分？你越好，交易量越大，平台赚的越多。当平台发现你开始亏钱时，会喊你“不要气馁，我们会为你降低点差，不要放弃”，然后默默地把你调到B书。

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关于外汇市场的时间，你可能会问，当亚洲市场开市的时候，欧美人还在睡觉，谁来和你做生意？

中国农建欧洲分行等外资银行东京分行、香港分行、新加坡分行将设立同一外汇交易中心。所有的交易都转至伦敦分行，稍后再转至纽约分行，然后隔天中国人起床再转，24小时连接完全无缝。

而现在都是量化高频交易。系统根据算法自动上报双边价格。人的作用是维护系统，不时修改参数。交易员的角色正逐渐被电脑所取代。

当然，交易量会有很大差异。新西兰和澳大利亚早上最轻，其次是亚洲，最受欢迎的是欧美重叠时段。下图说明：

您可能还会问：为什么我有时会阅读有关伦敦市场和纽约市场的新闻？

一般来说，伦敦市场和纽约市场大多是指事件发生的时间。例如“欧元在伦敦市场大幅上涨”，通常是在北京时间 3、4 pm 到 8、9 pm 北京时间之间。之间发生。又如“纽约市场收盘前日元再次跳水”，一般指北京时间凌晨2-4点发生的事情。

但有一点要明确的是，无论伦敦或纽约是什么，它实际上都是一个市场。换句话说，如果我熬夜并在凌晨交易，我就是在所谓的纽约市场交易。但一般习惯上将整个24小时市场分为：亚洲时间、欧洲下午开市时间、欧美时间晚上。

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让我们谈谈交易机器之类的事情。这些事情并不神秘。说白了，他们就是阿里旺旺。

在上图中，我在网上找到了一个交易机界面。让我给你翻过来。

交易者A找到交易者B，说Spot THB 10（意思是1000万美元/泰铢，现货，求双边价格）